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中国经济预计四季度将企稳

2019-10-22 18:12:12   【浏览】4984

日前,中国银行研究院在北京发布了《2019年第四季度经济金融展望报告》(以下简称《报告》),该报告称,第三季度国内生产总值增速预计将进一步放缓至6.0%。外部需求放缓,加上中国国内需求疲软,极大地增加了中国经济的下行压力,打破“6”的风险正在上升。

今年第三季度,外部环境变得更加复杂和严峻。世界主要经济体的增长速度同时放缓。英国“硬英国退出欧盟”的风险接近临界点。中美贸易摩擦再次升级。越来越多的央行通过降息来应对经济放缓的挑战。外部需求放缓,加上中国国内需求疲软,继续加大中国经济下行压力。预计第三季度国内生产总值增速将进一步放缓至6.0%。展望第四季度,外部环境仍然复杂多变。但是,随着中美贸易谈判的恢复和“六个稳定”政策的落地和实施,中国经济稳定运行的积极因素将会增加。预计第四季度将保持稳定,全年国内生产总值增长约6.2%。

供求同时放缓,经济繁荣指数继续下降。从供给方面来看,工业、服务业和农业这三大产业正在放缓。前8个月,工业增加值和服务业生产指数分别为5.6%和7.0%,比上半年分别下降0.4%和0.3个百分点。从需求方面来看,出口稳定,而投资和消费增长都在下降。今年前八个月,出口增长0.4%,比上半年增长0.3个百分点。投资和消费总量分别增长5.5%和8.2%,比上半年分别下降0.3%和0.2个百分点。企业生产效率下降。前7个月,工业企业利润增长率为-1.7%,明显低于去年同期(17.1%)。

外部影响的影响越来越大,中美贸易争端已经从贸易领域蔓延到金融领域。继今年4月全球经济增长预测下调后,国际货币基金组织今年和明年7月分别将全球经济增长下调0.1个百分点,至3.2%和3.5%。全球货币政策已经转变,近30个国家已经进入降息周期。8月,中美贸易摩擦恶化并再次升级。美国政府宣布对从中国进口的约3000亿美元商品提高10%的关税,并认定中国为“汇率操纵国”贸易争端已经蔓延到科技、金融、教育、意识形态等领域。1-8月,中国进出口贸易累计增长率分别为0.4%和-4.6%,比上半年下降0.3%和0.4%。主要贸易伙伴的进出口增长率有增有减,对美国的进出口下降幅度最大。此外,中国对外贸易保持升级趋势。1月至8月,中国进出口贸易总额占外贸总额的59.5%,比去年同期增长1个百分点。

消费者价格指数(cpi)和生产者价格指数(ppi)之间的差异已经加剧。进入第三季度,中国市场价格走势呈现出“两大分化”的特征:一是cpi和ppi的分化加剧。消费物价指数同比进一步上涨,1月至8月上涨2.4%,7月和8月分别达到2.8%的高水平。生产者价格指数同比下降,从1月到8月累计增长0.1%。7月和8月,生产者价格指数甚至分别进入-0.3%和-0.8%的负增长区间。生产者价格指数比消费者价格指数对需求更敏感。8月,生产者价格指数和消费者价格指数之间的“负剪刀差”扩大到-3.6%,表明实际经济需求放缓,经济下行压力加大。第二是食品价格和非食品价格的区别。食品价格大幅上涨,8月份达到10%,为2012年10月以来的新高。7月份非食品价格涨幅收窄至1.3%,8月份收窄至1.1%。

随着反周期控制政策的持续发展,稳定中国经济的因素将会增加。首先,经常有稳定消费和帮助消费稳步增长的政策。8月,国务院办公厅出台了一系列稳定消费的政策,包括《关于加快流通发展、促进商业消费的意见》,有利于打破消费壁垒,提高居民消费意愿。其次,反周期货币控制政策已经生效,货币扩张势头有所增强。8月份,m2、信贷和其他金融数据显示出比7月份有所改善的迹象。第三,中美贸易摩擦有暂时缓解的迹象,更多因素稳定了人民币汇率。9月5日,中美高层经贸磋商的两位领导人再次会谈。除了宣布将于10月初举行新一轮高层磋商之外,中美贸易摩擦将再次进入缓和时期,这有利于人民币汇率的稳定。

为了应对第三季度更加复杂和严峻的内外形势,中国政府把“六个稳定”工作放在更加突出的位置。我们将采取“全面和有针对性的削减”相结合的方式,加强对实体经济的金融支持。完善贷款市场报价利率的形成机制,同时提高利率传导效率,引导企业降低融资成本。金融自由化进程加快,新的金融自由化“11条规则”出台,合格境外机构投资者(qfii)和人民币合格境外机构投资者(rqfii)投资配额限制解除。货币信贷稳步增长,民营和小微企业融资困难缓解,货币市场利率处于低位,企业融资成本下降,a股飙升,债券市场继续跑赢大盘。然而,由于全球经济增长放缓和中美贸易战升级,中国外汇市场波动风险加大。我们必须继续关注实体经济需求疲软、债券违约率高、金融同业业务风险大、金融市场预期不稳定以及中美贸易战背景下大宗商品价格大幅波动等问题。


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